2011年有望整體扭虧繞開ST概念
王如晨
中國大陸面板龍頭企業(yè)京東方(000725.SZ)還從來沒有這么風光過。就在全球面板巨頭們傳來巨虧、大幅收縮資本開支消息時,京東方卻大發(fā)一筆橫財。
京東方A昨天公告稱,根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略需要,控股子公司京東方光電擬協(xié)議轉讓所持京東方能源全部80%股權。其中60%轉給北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司,成交價為27億元,20%轉給昊華能源,成交價為9億元,總計36億元。三家公司同屬北京市國資委控制。
這筆錢來得似乎太容易了。不過,京東方有無權利如此快速轉手自己并不主導經營的探礦權呢?
快速致富法
這筆錢對京東方來說,確實來得夠快。
這一項目最初合作名目是落實北京與內蒙古兩地產業(yè)對接會議精神。去年12月,北京市政府和內蒙古自治區(qū)人民政府召開駐京中外企業(yè)內蒙古投資洽談會。出于戰(zhàn)略需要,京東方與鄂爾多斯市簽署《京東方鄂爾多斯科技園戰(zhàn)略合作備忘錄》,后者希望借資源吸引高新企業(yè)前去投資,帶動轉型。
于是今年初,京東方表示,將在鄂爾多斯投建一條5.5代AM-OLED生產線。鄂爾多斯市答應為其配置煤炭資源開采權。
半年后,雙方達成協(xié)議。8月12日,京東方公告稱,將投資220億元在鄂爾多斯市上馬AM-OLED生產項目,并強調,鄂爾多斯市政府配給總量不低于10億噸的煤炭探礦權。
項目背后的交易參考條件是內蒙古自治區(qū)《關于進一步完善煤炭資源管理的意見》。文件規(guī)定,新建大型裝備制造和高新技術項目,固定資產投資每 20億元配置煤炭 1億噸。
京東方為此成立京東方能源投資有限公司和淏盛能源投資有限公司。其中配置給京東方能源的煤炭資源額度為4.5億噸。
雙方正式簽署協(xié)議距今僅2個多月,如今一轉手,京東方就賺了36億元人民幣,堪稱2011年本土企業(yè)快速致富的典型。
公告顯示,北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司與昊華能源在協(xié)議生效后10個工作日內,分別支付京東方光電6.5億元、13.501億元,各自剩余部分明年9月30日付清。這意味著,2011年,主業(yè)之外京東方至少已有20多億元收益在握。
這有望讓它跳出全年虧損泥潭。上半年,京東方虧損近20億元。之前它預測第三季將虧8.85億至10.85億元。一般來說,第四季為旺季,京東方的虧損額有望縮小。
如第四季繼續(xù)虧損,京東方不排除有后續(xù)資本手段。因為,它面臨連續(xù)兩年虧損變身ST概念的風險。
風險依舊
不過,一個協(xié)議剛剛簽署兩個多月的非主營項目,立刻帶有功利性地轉手,是否存在風險,京東方有權利如此處置嗎?
看上去,這一動作充滿了風險。因為,公告顯示,劃歸京東方能源公司的4.5億噸煤炭資源,目前還在等待內蒙古自治區(qū)國土資源廳審批及核發(fā)探礦權證,京東方能源公司尚未取得最終權屬證明。
北京天健興業(yè)資產評估有限公司所做的價值咨詢報告顯示,鄂爾多斯市人民政府擬配給京東方的10億噸煤炭資源,儲量尚未進行分割,尚未以坐標拐點進行圈定。截至價值咨詢基準日,尚未處置價款。
“一般來說,在標的物權屬沒有真正確定之前,不應該這么快就轉手,否則存在一定風險?!鄙虾>眯怕蓭熓聞账贤蓭熛穆堵秾Ρ緢笳f。不過她表示,也許雙方協(xié)議,有特定的約束條款。
北京天健興業(yè)表示,它提供的價值咨詢,沒考慮將該煤炭資源用于其他目的可能對價值所帶來的影響,也未考慮宏觀經濟政策發(fā)生變化或其他不可抗力可能對其造成的影響。
也許是鄂爾多斯招商思維所致,這種沒有真正確定權屬的項目,早有快速轉讓股權的案例。去年9月,兗州煤業(yè)以66.49億元收購內蒙古昊盛煤業(yè)51%股權。但當時昊盛煤業(yè)下屬的煤礦資源還沒有真正獲得探礦權。
如果京東方的產業(yè)項目正式落地,雙方也許就能將利益捆綁在一起,從而最大限度消除合作風險。本報獲悉,8月份,京東方AM-OLED項目已開始動工。
不過,即便如此,這個項目本身對于鄂爾多斯當?shù)貋碚f,也有不小風險。因為,這個規(guī)劃投資220億元的項目,它也參與其中。京東方獲取的10億噸煤炭資源,評估機構認為市場價值約為98.55億元,單位資源量價值為9.85元,如此計算,京東方在鄂爾多斯市220億元的投資大約獲得當?shù)丶s100億元的資助。這意味著,京東方只需要出一半資金。