嵇晨

　　年關，也是人員流動的熱鬧時節(jié)。然而，在過去一年中，很多在美上市中國公司經(jīng)歷的估值縮水和股價下跌，使“賬面浮虧”變成“切膚寒意”。公司進一步吸引人才缺少了重要砝碼，企業(yè)內(nèi)部的股權激勵制度也變了味。

　　配額送股吸引力削弱

　　一般來說，為了吸引人才，能讓員工分享業(yè)績，與公司共同成長，很多上市公司招聘的時候，都會拋出送股票、配期權，或者員工股票購買計劃。但據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者獲悉，這些股權激勵的慣用方法，在中概股遇冷的清淡行情下，變得越來越不吃香。

　　“公司開出了為期4年、每年送500股的聘用合約條件，但我對這家公司股價在未來能否大幅上漲有點信心不足?！焙w軟件高級工程師劉先生謝絕了近日拿到的一家在美上市中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的聘用合約。

　　該在美上市公司盡管至今沒有遭受到任何機構的做空襲擊，但在2011年，由于中概股市場人氣遇冷，交投活躍度下降，股價從年內(nèi)高點也下跌了50%左右。

　　“看上去好像現(xiàn)在處于低位的股價，是給未來預留了很大的上漲空間，但我不覺得中概股危機會在短期內(nèi)過去?！眲⑾壬嘎叮舅偷墓善辨i定期為1年，也就是說1年后才能拋售，“我估計美國投資者可能需要更長的時間來恢復對中概股的信心。”

　　這類股權激勵方式是送有限股權，即RSU(Restricted Stock Unit)，國內(nèi)俗稱“干股”，個人不需要任何資金投入，通常以逐年配額發(fā)放的形式打入個人券商賬戶，最后收益就是股票的市場價值。

　　資深獵頭人士對本報記者分析，上市公司在聘用合同中打包送股，降低了實際支出的人力工資成本，但也意味著股價的市值浮動，和員工實際收入直接掛鉤了。理論上如果該上市公司質(zhì)地優(yōu)良，盈利有爆發(fā)增長的可能性，那么在股價低位時接受送股，還是有一定吸引力的。但總的來說，風險較大。

　　期權激勵效應漸失

　　歷史上，美國微軟曾經(jīng)被人羨稱“低工資、高股權”，批量創(chuàng)造了很多百萬富翁。但如果股票市價已經(jīng)跌到期權價以下，那么所謂期權制度也就失去了本身應有的“激勵效應”；或者說，期權致富的必要前提是這家公司本身要像微軟一樣優(yōu)質(zhì)。

　　據(jù)本報記者了解，包括優(yōu)酷、土豆、酷6在內(nèi)的很多這兩年在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，為了吸引人才，都給員工配送了數(shù)百或上千股的股票期權(Option)。

　　按照慣例，期權定價是按照配送時的市價為標準。期權最后的收益是行權時按市價賣出股票和期權配給時的價格差，如果股票市場價格低于期權配給價格，收益為零，不計損失。

　　這意味著，隨著約90%左右的在美上市中國公司股價在2011年跌至歷史低位，當前絕大部分中概股公司的股票期權，都可能已經(jīng)失去了實際價值意義。

　　擺在一些手中尚握期權的在職員工面前的選擇非?，F(xiàn)實——等待股價回升再套現(xiàn)期權，或者干脆放棄。某公司一位不愿意透露姓名的員工對本報記者坦言：“現(xiàn)在公司股價僅2美元左右，而手頭期權成本價超過了4美元，加上美國資本市場對中國公司產(chǎn)生信任危機，很難對股價翻倍反彈上漲抱有很強信心，更別提指著期權套現(xiàn)賺錢?！?/p>

　　“因為股價一路走低，再也沒有高過期權配給時的價格，根本沒有套現(xiàn)價值?！币晃辉吐毮吃诿郎鲜兄袊曨l網(wǎng)站公司的中層管理員工對本報記者表示，2011年底當他有了待遇更好的工作機會時，就直接放棄期權，離職跳槽了。